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宏達電近期股價回暖，顯示市場信心回籠，但仍有外資提出預警，摩根士丹利證券維持減碼評等。

大摩坦言，看不到宏達電隧道盡頭，量能短缺和持續定價壓力下，今年第4季與明年前景恐惡化，加上人才流失恐影響產品規劃藍圖及現金水位仍有疑慮，管理階層洗牌恐怕也無助於宏達電在烏雲中看到光亮。

大摩維持減碼評等，目標價從99元下調為72元，反映宏達電在未來2年恐持續虧損，大摩下修今明年獲利預估，將每股虧損由原先的每股虧損0.15元及每股虧損0.03元擴大到每股虧損1.93元及每股虧損6.07元。

另外，大摩下調宏達電第4季出貨量預估至350萬支，較第3季度下降34%，估計2014年出貨量為1450萬支，年減31%，主因為2014年來自新興市場的成長恐怕也有限，缺乏規模也將導致高成本結構、影響獲利。

宏達電雖然近期股價上漲，但中國移動和宏達電的合作案未獲證實，大摩仍看不到短期內進一步的好轉跡象，也點出另外兩個問題，一是人才流失，恐影響產品規劃藍圖，二是現金水位過低，燒錢速度可能比預期的要快，但宏達電已出售Beats股份，預計會緩衝短期現金狀況。

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